Moins de 35 ans, prépare ta retraite, l'État ne le fera pas pour toi

Chapô : Le système de retraite par répartition est confronté au vieillissement démographique, à la baisse de la natalité et à des déficits structurels. Pour les moins de 35 ans, la pension versée par l'État sera insuffisante pour maintenir le niveau de vie à la fin de la vie active. Les projections du Conseil d'Orientation des Retraites (COR) et de l'INSEE documentent ce phénomène. L'analyse des données démographiques et financières permet de mesurer l'ampleur du déficit. Comprendre cette mécanique permet d'organiser son avenir financier via la capitalisation individuelle et l'épargne.

L'équation démographique

Le système de retraite par répartition a été conçu après la Seconde Guerre mondiale, dans un contexte de forte natalité et d'espérance de vie plus courte. Ce modèle s'appuyait sur une base large de travailleurs actifs pour financer les pensions des retraités. Les données de l'INSEE publiées en janvier 2026 montrent un changement de paradigme démographique majeur [1]. Pour la première fois depuis 1945, la France enregistre un solde naturel négatif : le nombre de décès dépasse le nombre de naissances sur le territoire national.

En 2025, 645 000 naissances ont été recensées, soit une baisse de 24 % par rapport à l'année 2010. Le taux de fécondité s'établit à 1,56 enfant par femme, son niveau le plus bas depuis un siècle [1]. Cette évolution démographique modifie structurellement la pyramide des âges. La baisse des naissances actuelles réduit mathématiquement le nombre de cotisants futurs. Le podcast RSVP, dans l'épisode "Vous n'aurez pas de retraite (les élus vous mentent)", indique que la baisse de la natalité, l'augmentation du nombre de retraités et l'allongement de l'espérance de vie exercent une pression directe sur l'équilibre financier du système [2].

L'espérance de vie atteint 85,9 ans pour les femmes et 80,3 ans pour les hommes [1]. Les retraités perçoivent leur pension sur une durée plus longue. La durée moyenne de retraite est passée de 15 ans dans les années 1970 à plus de 25 ans aujourd'hui. L'allongement de la durée de vie à 60 ans est continu : une femme de 60 ans a aujourd'hui une espérance de vie de 27,5 ans, et un homme de 23,2 ans. Cet allongement augmente le coût global du système de retraite. En parallèle, l'entrée plus tardive des jeunes sur le marché du travail, due à l'allongement des études, retarde le début des cotisations. L'âge moyen du premier emploi stable s'établit désormais au-delà de 23 ans. La période de cotisation se contracte tandis que la période de perception de la pension s'étend. Le déséquilibre comptable s'accentue à chaque extrémité de la vie active.

Ces deux facteurs, baisse de la natalité et hausse de l'espérance de vie, modifient le ratio de dépendance démographique. En 1960, le système comptait 4 cotisants pour un retraité [3]. En 2023, ce rapport s'établit à 1,8 cotisant par retraité, avec 30,4 millions de cotisants pour 17,2 millions de retraités. Le Conseil d'Orientation des Retraites (COR) projette un ratio de 1,4 cotisant pour un retraité en 2050 [4]. La charge financière par actif augmente mécaniquement à mesure que le ratio se dégrade. Pour compenser cette dégradation, le système nécessite soit une augmentation des recettes, soit une diminution des dépenses.

Les réformes et le déficit persistant

Les gouvernements ont mené plusieurs réformes depuis trente ans pour ajuster les paramètres du système. De la réforme Balladur de 1993 à la réforme Borne de 2023, la méthode a consisté à allonger la durée de cotisation et à repousser l'âge légal de départ [5].

La réforme Balladur a porté le calcul du salaire de référence sur les 25 meilleures années, contre 10 auparavant. Cette modification mathématique abaisse le salaire moyen retenu, puisque des années moins rémunérées sont intégrées au calcul. Elle a également indexé les pensions sur l'évolution des prix plutôt que sur l'évolution des salaires. Les salaires progressant généralement plus vite que l'inflation, cette désindexation réduit le pouvoir d'achat relatif des retraités par rapport aux actifs. La réforme Fillon de 2003 a aligné la durée de cotisation des fonctionnaires sur celle du secteur privé (de 37,5 ans à 40 ans) et allongé la durée de cotisation globale vers 41 ans. Elle a aussi créé des mécanismes de décote et de surcote. La réforme Woerth de 2010 a repoussé l'âge légal de départ de 60 à 62 ans et l'âge du taux plein automatique (sans condition de trimestres) de 65 à 67 ans. La réforme Touraine de 2014 a acté le passage progressif à 43 annuités de cotisation (soit 172 trimestres) pour les générations nées après 1973. La réforme de 2023 prévoit un passage progressif de l'âge légal à 64 ans (à raison de trois mois par an) et accélère l'allongement de la durée de cotisation à 43 annuités dès la génération 1965 (en 2027). Le dispositif des carrières longues a été ajusté avec l'ajout de nouvelles bornes d'âge.

La loi de financement de la sécurité sociale pour 2026 a suspendu l'application de la réforme Borne jusqu'à l'élection présidentielle de 2027, permettant aux générations nées entre 1964 et 1968 de partir un trimestre plus tôt que prévu [5]. Cette suspension modifie les prévisions financières à court terme du système de retraite.

Le rapport du COR de juin 2025 projette un déficit persistant du système jusqu'en 2070. Évalué à 1,7 milliard d'euros en 2024, ce déficit pourrait atteindre 1,4 point de PIB en 2070 selon les modélisations [4]. En février 2026, le COR a annoncé une dégradation de ses prévisions suite à la baisse continue des naissances [6]. Les dépenses de retraites, qui représentent 13,9 % du PIB en 2024, atteindraient 14,2 % du PIB en 2070. Ce différentiel entre les recettes et les dépenses doit être financé par l'emprunt ou par d'autres ressources fiscales.

Le système coûte près de 370 milliards d'euros par an, soit environ 14 % du PIB français [2] [4]. C'est le premier poste de dépense publique. L'OCDE indique que le taux de prélèvement obligatoire pour les retraites en France approche les 28 % dans le secteur privé (parts salariale et patronale cumulées), contre une moyenne de 19 % pour l'ensemble des pays membres de l'organisation [7]. Une augmentation des cotisations réduirait le revenu disponible des actifs. Le podcast RSVP précise que le rendement réel des retraites par répartition est proche de zéro [2]. Les actifs actuels cotisent des montants élevés pour un retour sur investissement faible par rapport à ce que percevaient les générations précédentes.

La baisse des pensions pour les jeunes actifs

L'État continuera de verser des pensions. Le changement réside dans la baisse du taux de remplacement. Ce taux mesure le rapport entre le montant de la première pension de retraite et le dernier salaire d'activité. En 2023, les pensions brutes de retraite représentaient 54,3 % du revenu d'activité brut [4].

Les projections du COR, analysées par l'AGIPI, indiquent qu'un salarié non-cadre né en 2000 aura un taux de remplacement de 67 %, contre 77 % pour la génération née en 1940. Pour les cadres, ce taux passera de 55 % pour la génération 1940 à 45 % pour la génération 2000 [8]. La différence de 10 points de pourcentage représente une perte de revenu significative au moment du passage à la retraite. Un cadre percevant 4 000 euros nets en fin de carrière verra sa pension s'établir à 1 800 euros nets, contre 2 200 euros pour les générations précédentes. Le choc de revenu à la cessation d'activité nécessite une compensation par l'épargne personnelle pour maintenir le niveau de vie et faire face aux dépenses liées au vieillissement (santé, dépendance).

Source : COR / AGIPI, projections 2025. Hypothèse de carrière complète.

Ces calculs se basent sur une carrière complète de 43 annuités. Les parcours professionnels actuels intègrent des contrats courts, des périodes de chômage, du temps partiel et du travail indépendant [9]. L'accumulation de 172 trimestres devient plus complexe pour les jeunes générations. Une durée d'assurance incomplète entraîne l'application d'une décote définitive sur le montant de la pension. Cette décote vient s'ajouter à la baisse structurelle du taux de remplacement.

La retraite complémentaire Agirc-Arrco, qui représente 30 % de la pension des non-cadres et jusqu'à 60 % de celle des cadres, voit son rendement diminuer. La valeur d'achat du point augmente plus vite que sa valeur de service [8]. Cette mécanique de désindexation partielle réduit le pouvoir d'achat des pensions complémentaires au fil du temps. Pour les fonctionnaires, les primes, qui peuvent atteindre 30 % de la rémunération totale, ne sont que partiellement prises en compte dans le calcul de la retraite via la Retraite Additionnelle de la Fonction Publique (RAFP). Le traitement indiciaire de base, sur lequel est calculée la pension principale, représente une part décroissante de la rémunération globale.

Le Cercle de l'Épargne indique que 62 % des 18-34 ans estiment que leur pension sera insuffisante [10]. Selon Ouest-France, 65 % des moins de 50 ans se disent insuffisamment informés pour préparer leur retraite [9]. Un salarié de 42 ans peut ainsi découvrir tardivement le montant réel de ses droits futurs. Les Français obtiennent une note moyenne de 12,8 sur 20 en culture financière lors des évaluations [11]. L'étude montre que 73 % des personnes interrogées estiment manquer de connaissances pour bien investir. Cette méconnaissance des mécanismes financiers limite la capacité d'anticipation et d'action des jeunes actifs. Le déficit d'information retarde la mise en place de stratégies d'épargne adaptées, réduisant d'autant l'horizon de placement et l'efficacité des intérêts composés.

L'épargne individuelle et la capitalisation

La capitalisation individuelle s'ajoute au système par répartition. En France, la capitalisation représente 2 % des retraites versées, contre 18 % en moyenne dans les pays de l'OCDE [12]. Le modèle français repose quasi exclusivement sur la répartition. Le podcast RSVP propose de définir un plan d'action basé sur l'épargne individuelle et l'investissement [2].

L'épargne précoce utilise le mécanisme des intérêts composés : les intérêts générés par le capital investi produisent à leur tour de nouveaux intérêts les années suivantes. Ce processus mathématique accélère la croissance du capital sur le long terme. Le podcast RSVP suggère de dégager 20 à 30 % de capacité d'épargne mensuelle en rationalisant les dépenses courantes [2]. L'analyse des postes de dépenses (logement, transport, alimentation, loisirs) permet d'identifier des marges de manœuvre.

Simulation d'intérêts composés. Rendement de 7 %.

La méthode recommandée inclut la constitution préalable d'un fonds d'urgence. Ce fonds doit couvrir trois à six mois de dépenses incompressibles et être placé sur un support liquide, comme le Livret A ou le Livret de Développement Durable et Solidaire (LDDS) [2]. Cette épargne de précaution permet de faire face aux imprévus (perte d'emploi, réparations) sans avoir à désinvestir les placements de long terme. Ensuite, l'investissement régulier sur des supports de long terme prend le relais pour la préparation de la retraite.

Plusieurs enveloppes fiscales existent en France. Le Plan d'Épargne Retraite (PER) permet de déduire les versements volontaires du revenu imposable de l'année en cours. Cet avantage fiscal est proportionnel à la Tranche Marginale d'Imposition (TMI) du contribuable. L'épargne est bloquée jusqu'à l'âge de la retraite, sauf cas de déblocage anticipé prévus par la loi (achat de la résidence principale, invalidité, expiration des droits au chômage, décès du conjoint). À la sortie, le capital et les plus-values sont fiscalisés.

L'assurance-vie offre une fiscalité spécifique après huit ans de détention, avec un abattement annuel sur les plus-values retirées. Elle permet de répartir les fonds entre des supports sécurisés (fonds en euros, dont le capital est garanti par l'assureur) et des supports investis sur les marchés financiers (unités de compte, qui présentent un risque de perte en capital mais une espérance de rendement supérieure). Le Plan d'Épargne en Actions (PEA) exonère d'impôt sur le revenu les plus-values réalisées après cinq ans de détention, les prélèvements sociaux (17,2 %) restant dus. Le PEA permet d'investir dans des actions d'entreprises européennes ou des fonds indiciels (ETF) répliquant la performance des marchés boursiers. Le podcast RSVP souligne l'importance de la diversification des actifs entre actions, obligations et immobilier pour optimiser le couple rendement/risque [2].

L'évolution du modèle social

La transition vers un système mixte associe un socle par répartition et un étage par capitalisation. La Suède, les Pays-Bas et le Canada utilisent ce modèle mixte. Dans ces pays, la capitalisation, souvent gérée par des fonds de pension professionnels ou sectoriels, complète la pension de base versée par l'État. Ce système permet de diversifier les sources de financement et de réduire la dépendance exclusive à la démographie.

Le développement de la capitalisation requiert une éducation financière. La compréhension de la gestion budgétaire, de l'impact de l'inflation sur le pouvoir d'achat et du fonctionnement des intérêts composés est nécessaire pour optimiser l'épargne de long terme. L'inflation érode la valeur de la monnaie au fil du temps ; un investissement doit donc générer un rendement supérieur à l'inflation pour maintenir le pouvoir d'achat du capital.

D'autres paramètres d'ajustement existent : l'élargissement de l'assiette de cotisation à d'autres revenus (comme les revenus du capital ou les revenus locatifs), la mise en place de comptes notionnels (où les cotisations sont enregistrées sur un compte individuel et revalorisées annuellement selon un taux de rendement défini par la croissance économique), ou l'allongement de la durée effective de cotisation via l'augmentation du taux d'emploi des seniors. En France, le taux d'emploi des 55-64 ans reste inférieur à la moyenne européenne, ce qui limite les recettes du système de retraite.

Les moins de 35 ans financent les pensions actuelles par leurs cotisations sociales et doivent constituer un capital pour leur propre retraite. L'anticipation financière et l'investissement régulier déterminent le capital disponible à la fin de la vie active. Le podcast RSVP conclut : "Personne ne préparera ta retraite à ta place" [2]. Quarante années d'épargne mensuelle modifient le capital disponible à la retraite grâce à l'effet multiplicateur des rendements financiers. La constitution d'un patrimoine financier personnel devient un élément central de la planification de fin de carrière.

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Références

1. [1] INSEE. (2026). Bilan démographique 2025. Insee Première n°2087. https://www.insee.fr/fr/statistiques/8719824
2. [2] Podcast RSVP. (2025). Vous n'aurez pas de retraite (les élus vous mentent). Spotify. https://open.spotify.com/episode/0yqg1pB5O9upaDXCuSOnyk
3. [3] INSEE. (2025). Cotisants, retraités et rapport démographique tous régimes. https://www.insee.fr/fr/statistiques/2415121
4. [4] Conseil d'Orientation des Retraites. (2025). Évolutions et perspectives des retraites en France, rapport annuel. https://www.cor-retraites.fr/sites/default/files/2025-06/RA_2025_def_publi.pdf
5. [5] Vie Publique. (2026). Retraites : les différentes réformes de 1993 à 2023. https://www.vie-publique.fr/eclairage/20111-retraites-les-differentes-reformes-de-1993-2023
6. [6] BFM TV. (2025). La chute des naissances risque d'aggraver le déficit des retraites de 30 milliards d'euros. https://www.bfmtv.com/economie/patrimoine/retraite/une-degradation-de-60-a-horizon-2070-la-chute-des-naissances-risque-d-aggraver-le-deficit-des-retraites-de-30-milliards-d-euros_AN-202511010163.html
7. [7] OCDE. (2025). Panorama des pensions 2025 : profil France. https://www.oecd.org/fr/publications/panorama-des-pensions-2025_d7beb441-fr/france_334f8035-fr.html
8. [8] AGIPI / COR. (2025). Les jeunes générations toucheront moins à la retraite. https://www.agipi.com/actualites/les-jeunes-generations-toucheront-moins-a-la-retraite/
9. [9] Ouest-France. (2026). La retraite inquiète bien avant 50 ans. https://www.ouest-france.fr/economie/retraites/la-retraite-inquiete-bien-avant-50-ans-au-cur-du-debat-public-mais-encore-hors-de-portee-pour-beaucoup-5badc7bc-211d-11f1-9955-6d8ac04e7ab9
10. [10] Cercle de l'Épargne / AEF Info. (2024). Les moins de 35 ans inquiets pour leur retraite.
11. [11] Boursorama. (2026). 12,82 sur 20 : pourquoi les Français ont un niveau modeste en éducation financière. https://www.boursorama.com/budget/actualites-amp/12-82-sur-20-pourquoi-les-francais-ont-un-niveau-modeste-en-education-financiere-47a9af1dd69bf0754edd7abeb9755480
12. [12] Fipeco. (2026). Les retraites par capitalisation. https://fipeco.fr/commentaire/Les%20retraites%20par%20capitalisation
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