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— 《进步者日报》编辑部 / La rédaction
2026年第一季度，美国GDP按年率增长2.0%。这一数字与贸易战升级时期的悲观预测相去甚远。经济分析局的数据同时显示，贸易逆差较去年同期收窄55%。但这份成绩单背后，消费者正承担看得见的通胀压力。
要点
- 2026年第一季度美国GDP增长2.0%，2025年第四季度为0.5%
- 2026年1至2月贸易逆差缩减55%
- 2026年3月通胀率升至3.8%，为18个月来最高
- 美国制造业产出当季增长1.2%
关税升级之下，增长加速反弹
经济分析局数据显示，2026年第一季度美国GDP按年率增长2.0%，远高于2025年第四季度的0.5%，也超过美联储此前1.3%的预测。
当前关税水平已是1930年代以来最高。国际经济研究所数据显示，自2025年1月起，特朗普政府将平均关税税率从2024年的7.2%提高至17.8%。对中国进口商品的平均关税达到65%，涉及商品总值3800亿美元。
家庭消费占美国GDP的68%，当季对增长贡献1.4个百分点。服务支出增长2.8%，弥补了耐用品0.3%的小幅下滑。劳动力市场依然偏紧，2026年3月失业率稳定在3.9%，支撑了内需韧性。
贸易逆差急剧收窄
2026年前两个月，美国贸易逆差从2025年同期的1345亿美元降至604亿美元，降幅55%。进口下降18%，出口增长8.2%，双向驱动了这一收缩。
来自中国的进口当季骤降42%，占美国进口总额的比重从16.2%降至11.8%。替代供应商从中受益：越南对美出口增长34%，印度增长28%，墨西哥增长15%。
美国制造业产出当季增长1.2%，为2022年以来最佳。汽车、钢铁和电子行业是主要拉动力。通用汽车2026年2月宣布重启三家自2019年起关闭的工厂，在俄亥俄州和密歇根州新增2800个直接就业岗位。
通胀揭示保护主义的隐性成本
经济数据亮眼，但消费者感受截然不同。2026年3月通胀率升至3.8%，为2024年9月以来最高，主要受进口商品涨价驱动。
消费者价格指数显示，制成品价格同比上涨6.2%，服务价格仅涨1.1%。家电价格较2025年3月高出12%，服装高出9%，消费电子产品高出15%。低收入家庭支出集中于实物商品，受这轮分化通胀冲击更重。
税收基金会估计，2026年关税相当于每个美国家庭额外缴税1340美元，2024年这一数字为740美元。该估算仅计入关税直接效应，不含竞争减少后的额外涨价。
美联储在2026年3月会议上将利率维持在4.75%至5.00%，同时表示若通胀进一步上升，将考虑收紧货币政策。
企业加速回流应对关税压力
产业回流提速，部分解释了宏观数据的韧性。人口普查局数据显示，2026年第一季度美国制造业投资增长23%。
苹果2026年1月宣布投入150亿美元，目标是2028年前在美国生产40%的iPhone。特斯拉供应链本土化率持续提升：在美组装的Model 3和Model Y，65%零部件现已来自北美供应商，2024年这一比例为42%。
《通胀削减法案》和《芯片与科学法案》提供的税收激励助推了这一趋势。英特尔在亚利桑那州投资280亿美元新建两家工厂，台积电在同州建设三座晶圆厂投资400亿美元，三星在德克萨斯州开发170亿美元园区。
供应链也在向盟国重组。”友岸外包”重塑贸易流向：2026年第一季度来自墨西哥的进口增长15%，来自加拿大的增长11%。这一地理替代减轻了中国关税冲击，同时保留了获取具竞争力劳动力的渠道。
公共债务是这套战略的最大隐患
保护主义政策和产业回流产生了大量财政成本，关税收入只能部分填补缺口。2025年关税收入达1080亿美元，较2024年增长34%，但同年产业补贴发放额高达470亿美元。
2025年联邦预算赤字扩大至18900亿美元，占GDP比重从2024年的6.2%升至7.1%。赤字扩大主要源于回流企业税收优惠。国会预算办公室预测，若现行政策延续，2030年公共债务将达到GDP的108%。
10年期美国国债收益率从2025年1月的3.8%升至2026年3月的4.6%，折射出投资者对长期财政可持续性的担忧。
穆迪维持美国AAA主权评级，但已于2026年2月将评级展望列入负面观察，理由是”贸易紧张局势持续背景下公共债务快速积累”。
适应能否持续，仍是未知数
2026年第一季度数据表明，面对自我施加的贸易冲击，美国经济韧性强于预期。国内市场活力、产业回流提速以及企业的灵活调整，共同支撑了这一表现。
但成本分配并不均衡：消费者承受输入性通胀，纳税人以巨额补贴为回流买单，公共债务负担将延续至下一代。
未来几个季度的核心问题是：这种适应模式能否在不累积系统性失衡的前提下持续。增长回升与潜在压力并存，美国经济走在一条需要验证的路上。