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— 《进步者日报》编辑部 / La rédaction
2026年第一季度，BP、壳牌和道达尔能源合计斩获数十亿美元交易利润，美国同行却录得亏损。BP单季利润38.4亿美元，道达尔能源58亿美元；埃克森美孚和雪佛龙的利润分别下滑45%和36%。自2月霍尔木兹海峡关闭以来，能源市场剧烈震荡，欧洲石油公司凭借更成熟的交易体系获益。
这一分化折射出大西洋两岸四十年来的战略分歧。美国巨头押注原油生产，欧洲同行则持续扩建交易网络，如今掌控着全球能源流动的主导权。
要点
- BP、壳牌和道达尔能源受益于高油价及强劲的交易贡献，利润大幅增长
- 埃克森美孚和雪佛龙在衍生品市场遭遇不利时机效应，录得损失
- 霍尔木兹海峡关闭加剧价格波动，强化了交易型商业模式的优势
- 欧洲巨头掌握全球浮动储油能力的相当大份额
霍尔木兹危机以来，BP交易收入增长两倍
BP第一季度实现基本利润32亿美元，上一季度为15亿美元，石油交易业务贡献突出，中游业务表现同样强劲。壳牌和道达尔能源也各自取得可观业绩。这些数字表明，欧洲石油公司具备将市场波动转化为利润的能力。
这一战略建立在数十年基础设施积累之上。BP拥有280艘油轮，壳牌控制全球不到2%的炼油产能，道达尔能源在42个产油国开展业务。依托这些网络，三家公司得以在不同地区和交货时间之间灵活套利。
BP首席执行官伯纳德·鲁尼将这种模式概括为：”我们销售的不只是石油，而是能源灵活性。”波斯湾封闭、油轮绕行非洲的局面，正是这种灵活性发挥价值的时刻。
美国巨头难以从国内产量中获利
埃克森美孚第一季度在衍生品上承受约39亿美元的不利时机效应，源于金融工具估值与相关实物交割之间的错位。雪佛龙炼油业务因对冲时机问题亏损8.17亿美元。两家公司的商业模式以美国本土开采和向固定客户直销为主——正常时期尚可，市场剧烈动荡时则显得僵硬。
美国巨头在国内日产量达420万桶，欧洲同行为180万桶。但当其他地区油价飙升时，这一产量规模反而成了包袱。埃克森美孚将德克萨斯原油按当地价格卖给美国炼厂，BP却能以折扣价购入俄罗斯原油，再以40%利润率转售印度市场。
物流能力的差距同样显著。欧洲公司掌握全球浮动储油能力的相当大份额，这些船只充当移动仓库：油价上行时储油，油价下行时出货。美国公司缺乏这一灵活机制。
欧洲交易优势源于四十年网络投资
这种优势早于霍尔木兹危机存在。20世纪80年代，中东石油国有化浪潮迫使欧洲巨头转型，它们开始有意识地推进业务多元化。
自1985年以来，壳牌在交易基础设施上累计投入450亿美元，目前运营47个石油终端、25个配送中心，与73个国家签有供应合同。BP同期投入380亿美元，道达尔能源投入290亿美元。
这些投资在产油盆地与消费市场之间构建起”能源高速公路”。欧洲终于着手拆除拖累单一市场的十大壁垒，进一步推动了这些跨境流动。
欧洲交易团队分布于伦敦、鹿特丹和日内瓦，规模在800至1200人之间。他们同时在实物和衍生品市场持续操作，对不同品级原油进行套利，并优化运输路线。这套专业体系是美国公司长期未予重视的领域。
能源地缘政治：流动能力胜过储量规模
霍尔木兹危机加速了石油行业的结构性转变。资源储量的重要性正在让位于油气调配能力。沙特阿拉伯日产1100万桶，但要将产量输送至亚洲市场，仍有赖于欧洲交易商的网络。
这一趋势重塑了地缘政治格局。美国日均出口400万桶石油，却因战略储备能力不足，面对供应中断时仍显脆弱。俄罗斯石油在制裁之下依然通过壳牌和BP的网络流通，揭示了商业流动面前禁运的局限性。
人工智能进一步强化了这些趋势。交易算法实时处理卫星数据、船舶动向和气候信息，用于预判价格走势。人工智能将虚假信息转变为受国家操纵驱动的产业，同时也提升了能源交易商的预测能力。
美国巨头启动物流追赶计划
埃克森美孚于2026年3月宣布投资120亿美元扩建交易能力，计划到2028年收购35艘油轮并建造8个储油终端。雪佛龙选择与独立交易商合作：2月与维多集团签署协议，共同在亚洲市场每日销售50万桶原油。康菲石油则从欧洲巨头挖角，招募了150名资深交易员，着手构建自有团队。
这些举措难以在短期内弥合差距。交易基础设施的成熟需要数十年积累。壳牌的网络覆盖六大洲、拥有1.5万家注册供应商，这一生态系统无法在三年内复制。
文化差异同样是障碍。欧洲交易团队整合了金融、地缘政治和物流等多元背景，美国同行则以石油工程师和地质学家为主，在应对现代交易的复杂性方面存在明显不足。
欧洲将能源市场动荡转化为结构性优势
2026年第一季度的业绩并非偶发。它们揭示的是全球能源市场的结构性变迁：对流通的掌控正在超越对资源的占有。
利润正从开采环节迁移至商业化环节，从油田流向港口，从地质学转向商业地理学。这一转变有利于欧洲公司用四十年时间构建的模式。
地缘政治紧张局势使能源价格波动趋于常态。欧洲公司的交易能力正是为适应不确定性而生，能够将这种动荡持续转化为利润。即便霍尔木兹冲突最终化解，这一竞争优势仍将延续。