35岁以下，请自己准备退休，国家不会替你办

导语： 现收现付制养老金体系正面临人口老龄化、出生率下降和结构性赤字的压力。对35岁以下的人而言，国家发放的养老金将不足以维持退休后的生活水平。法国养老金指导委员会（COR）和国家统计与经济研究所（INSEE）的预测均记录了这一趋势。理解其运作机制，有助于通过个人资本积累和储蓄规划自己的财务未来。

人口方程式

现收现付制养老金体系建立于二战之后，彼时出生率高、预期寿命较短。该模式依赖庞大的在职劳动者群体为退休人员提供资金。INSEE于2026年1月发布的数据显示，法国人口结构发生了重大变化[1]。1945年以来，法国首次出现自然负增长：全国死亡人数超过出生人数。

2025年，法国记录出生64.5万例，比2010年下降24%。生育率为每名女性1.56个孩子，创百年来最低[1]。这一人口变化从根本上改变了年龄金字塔结构。出生率下降，未来的缴费者数量随之减少。RSVP播客在《你们将没有退休金（政客在骗你们）》一集中指出，出生率下降、退休人员增多、预期寿命延长，三重压力直接冲击养老体系的财务平衡[2]。

目前，女性预期寿命达85.9岁，男性为80.3岁[1]。退休人员领取养老金的时间随之拉长。平均退休年限已从1970年代的15年增加到今天的25年以上。60岁女性的预期余寿为27.5年，男性为23.2年。寿命延长推高了体系的整体成本。年轻人因学业延长而推迟进入劳动力市场，首次稳定就业的平均年龄已超过23岁。缴费期在缩短，领取养老金的时期却在拉长，体系两端的财务失衡持续加剧。

这两个因素共同改变了抚养比。1960年，体系内有4名缴费者对应1名退休人员[3]。2023年，这一比例降至1.8：1，缴费者3040万，退休人员1720万。COR预测，到2050年，该比例将降至1.4：1[4]。比例恶化，每名在职者承担的财务负担随之上升。要弥补这一缺口，体系要么增加收入，要么削减支出。

改革与持续赤字

三十年来，历届政府多次改革以调整体系参数。从1993年的巴拉迪尔改革到2023年的博尔内改革，方向始终是延长缴费年限、推迟法定退休年龄[5]。

巴拉迪尔改革将参考工资的计算基础从最佳10年改为最佳25年。由于收入较低的年份被纳入计算，平均参考工资随之降低。养老金指数也从挂钩工资改为挂钩物价。工资增速通常高于通胀，这一脱钩使退休人员相对于在职人员的购买力下降。2003年的菲永改革将公务员缴费年限与私营部门对齐，从37.5年延至40年，并将总体缴费年限延长至约41年，同时引入折扣与加价机制。2010年的沃尔特改革将法定退休年龄从60岁推至62岁，自动享受全额养老金的年龄从65岁推至67岁。2014年的图雷纳改革确认1973年后出生的一代逐步过渡到43年缴费年限（172个季度）。2023年改革计划将法定退休年龄逐步提至64岁（每年增加三个月），并加快将缴费年限延至43年，从1965年出生的一代起执行（2027年）。长期职业生涯方案也新增了年龄门槛。

2026年社会保障融资法暂停博尔内改革的实施，直至2027年总统大选。1964至1968年间出生的一代可比原计划提前一个季度退休[5]。这一暂停调整了体系的短期财务预测。

COR 2025年6月的报告预测，体系赤字将持续至2070年。2024年赤字评估为17亿欧元，到2070年可能达到GDP的1.4个百分点[4]。2026年2月，COR宣布因出生率持续下降，预测进一步恶化[6]。养老金支出2024年占GDP的13.9%，到2070年预计升至14.2%。收支差额须通过举债或其他税收手段填补。

该体系每年花费近3700亿欧元，约占法国GDP的14%[2][4]，是公共支出的最大项目。经合组织数据显示，法国私营部门养老金强制缴费率（雇员与雇主合计）接近28%，高于成员国平均水平19%[7]。提高缴费率将压缩在职人员的可支配收入。RSVP播客指出，现收现付制养老金的实际回报率接近于零[2]。当前在职人员缴纳了高额费用，但获得的回报远低于前几代人。

年轻在职人员的养老金缩水

国家仍将发放养老金。变化在于替代率下降。替代率衡量首笔退休金与退休前最后一份工资之间的比例。2023年，毛退休金占毛在职收入的54.3%[4]。

COR经AGIPI分析的预测显示，2000年出生的非管理人员替代率将为67%，而1940年出生的一代为77%。管理人员的替代率将从1940年一代的55%降至2000年一代的45%[8]。10个百分点的差距意味着退休时的收入实质性减少。一名职业生涯末期净收入4000欧元的管理人员，其养老金将降至1800欧元净额，而前几代人可领2200欧元。这笔收入落差需要个人储蓄来填补，以维持生活水平并应对医疗、护理等老龄化支出。

来源：COR / AGIPI，2025年预测。假设为完整职业生涯。

上述计算基于43年缴费年限的完整职业生涯。现实中，年轻一代的职业轨迹包含短期合同、失业期、兼职和自雇工作[9]。积累172个季度对他们而言更加困难。缴费年限不足将导致养老金被永久性削减，叠加替代率的结构性下降，冲击更为明显。

补充养老金计划Agirc-Arrco占非管理人员养老金的30%、管理人员养老金的60%，其收益率也在下降。积分的购买价值涨速快于其服务价值[8]。这一部分脱钩机制持续压低补充养老金的购买力。对公务员而言，奖金可占总薪酬的30%，但通过公务员附加养老金计划（RAFP）纳入计算的比例有限。作为主要养老金计算基础的指数化基本工资，在总薪酬中的占比日益缩小。

储蓄圈（Cercle de l’Épargne）数据显示，62%的18至34岁年轻人认为自己的养老金将不够用[10]。据《西部法国》报道，65%的50岁以下人群表示信息不足，无法为退休做好准备[9]。一名42岁员工可能很晚才发现自己未来养老权益的实际金额。法国人金融素养评估的平均得分为12.8分（满分20分）[11]，73%的受访者认为自己缺乏良好投资所需的知识。金融知识匮乏削弱了年轻在职人员的规划能力，储蓄策略迟迟无法落地，投资期限缩短，复利效果随之减弱。

个人储蓄与资本积累

个人资本积累是对现收现付制体系的补充。法国养老金中来自资本化的部分仅占2%，而经合组织成员国平均水平为18%[12]。法国模式几乎完全依赖现收现付制。RSVP播客建议基于个人储蓄和投资制定行动计划[2]。

早期储蓄依赖复利机制：投资资本产生的收益，在后续年份继续生息。这一数学过程在长期内加速资本增长。RSVP播客建议通过压缩日常开支，每月腾出20%至30%的储蓄空间[2]。梳理住房、交通、餐饮、休闲等各类支出，可以找出可压缩的余地。

复利模拟。收益率7%。

推荐的方法是先建立应急储备金。该储备金应覆盖三至六个月的必要开支，存放在A种储蓄账户（Livret A）或可持续与团结发展账户（LDDS）等流动性强的工具中[2]。有了这笔预防性储蓄，遭遇失业或突发维修时无需动用长期投资。之后，再定期投入长期工具为退休做准备。

法国有多种税务工具可供选择。退休储蓄计划（PER）允许将自愿缴款从当年应税收入中扣除，税收优惠幅度与纳税人的边际税率（TMI）挂钩。储蓄锁定至退休年龄，但法律规定的特殊情形可提前解锁，包括购买主要居所、残疾、失业救济金到期、配偶去世。退出时，本金和资本利得均须纳税。

人寿保险持有八年后享有特定税收优惠，提取收益时每年有免税额度。资金可在欧元基金（本金由保险公司担保的安全型工具）和单位账户（投资于金融市场，存在本金损失风险，但预期回报更高）之间分配。股票储蓄计划（PEA）持有五年后，资本利得免征所得税，但社会分摊金（17.2%）仍须缴纳。PEA可用于投资欧洲公司股票或复制股市表现的指数基金（ETF）。RSVP播客强调，在股票、债券和房地产之间分散配置资产，有助于优化收益与风险的平衡[2]。

社会模式的演变

混合体系将现收现付制的基础层与资本化的补充层结合起来。瑞典、荷兰和加拿大均采用这一模式。在这些国家，通常由行业养老基金管理的资本化部分，补充国家发放的基本养老金，从而分散资金来源，降低对人口结构的单一依赖。

资本化的发展有赖于金融教育的普及。了解预算管理、通胀对购买力的影响及复利的运作方式，是优化长期储蓄的前提。通胀持续侵蚀货币购买力，投资回报须高于通胀，资本的实际价值才能得以保全。

其他调整方向也值得关注：将缴费基数扩大到资本收入、租金收入等其他来源；建立名义账户制，将缴费记录于个人账户并按经济增长率每年重新估值；通过提高老年人就业率来延长实际缴费年限。目前，法国55至64岁人群的就业率低于欧洲平均水平，制约了养老体系的收入来源。

35岁以下的人用社保缴费支撑着当前的养老金，同时须为自己的退休积累资本。提前规划、定期投资，决定了职业生涯结束时可用的资本规模。RSVP播客总结道：”没有人会替你准备退休。”[2] 四十年的每月积累，加上金融回报的复利效应，将在退休时产生显著差距。建立个人金融资产，已成为职业生涯末期规划的核心。

参考文献

1. [1] INSEE. (2026). 2025年人口统计报告. Insee Première n°2087. https://www.insee.fr/fr/statistiques/8719824
2. [2] RSVP播客. (2025). 你们将没有退休金（政客在骗你们）. Spotify. https://open.spotify.com/episode/0yqg1pB5O9upaDXCuSOnyk
3. [3] INSEE. (2025). 所有体系的缴费者、退休人员及人口比率. https://www.insee.fr/fr/statistiques/2415121
4. [4] 法国养老金指导委员会. (2025). 法国养老金的演变与展望，年度报告. https://www.cor-retraites.fr/sites/default/files/2025-06/RA_2025_def_publi.pdf
5. [5] 公共生活网. (2026). 养老金：从1993年到2023年的各项改革. https://www.vie-publique.fr/eclairage/20111-retraites-les-differentes-reformes-de-1993-2023
6. [6] BFM TV. (2025). 出生率下降可能导致养老金赤字增加300亿欧元. https://www.bfmtv.com/economie/patrimoine/retraite/une-degradation-de-60-a-horizon-2070-la-chute-des-naissances-risque-d-aggraver-le-deficit-des-retraites-de-30-milliards-d-euros_AN-202511010163.html
7. [7] 经合组织. (2025). 2025年养老金概览：法国概况. https://www.oecd.org/fr/publications/panorama-des-pensions-2025_d7beb441-fr/france_334f8035-fr.html
8. [8] AGIPI / COR. (2025). 年轻一代退休时将获得更少. https://www.agipi.com/actualites/les-jeunes-generations-toucheront-moins-a-la-retraite/
9. [9] 西部法国. (2026). 远在50岁之前，退休问题就令人担忧. https://www.ouest-france.fr/economie/retraites/la-retraite-inquiete-bien-avant-50-ans-au-cur-du-debat-public-mais-encore-hors-de-portee-pour-beaucoup-5badc7bc-211d-11f1-9955-6d8ac04e7ab9
10. [10] 储蓄圈 / AEF Info. (2024). 35岁以下人群担忧其退休问题.
11. [11] Boursorama. (2026). 12.82分（满分20分）：为何法国人的金融教育水平不高. https://www.boursorama.com/budget/actualites-amp/12-82-sur-20-pourquoi-les-francais-ont-un-niveau-modeste-en-education-financiere-47a9af1dd69bf0754edd7abeb9755480
12. [12] Fipeco. (2026). 资本化养老金. https://fipeco.fr/commentaire/Les%20retraites%20par%20capitalisation